القسم : 3 العرض / الطرح المبدئي العام (Initial Public Offerings-IPO)

القسم الفرعي: 3 تغطية الاكتتاب (Underwriting)

في ترتيبات تغطية الإكتتاب التقليدية تشتري بنوك الإستثمار الأوراق المالية من الشركة المُصدرة ثم تعيد بيعها إلى الجمهور. وتبيع الشركة المصدرة الأوراق المالية للبنوك الإستثمارية المكلفة بتغطية الإكتتاب ليتم عرضها على الجمهور بفارق أقل كتعويض لمتعهدي تغطية الإكتتاب. وفي هذا الإجراء الذي يسمي تعهد صارم يستلم متعهد تغطية الإكتتاب الإصدار ويتحمل المخاطرة بالكامل في حالة عدم استطاعته بيعه للجمهور بسعر العرض المشترط. ويبين الرسم البياني التالي العلاقات بين الشركة التي تصدر الورقة المالية ومتعهد تغطية الإكتتاب الرئيسي ووكلاء الطرح والمستثمرين.

والبديل للتعهد الصارم هو اتفاق بذل أقصى الجهود. وفي هذه الحالة فإن بنك الإستثمار لا يشتري الأوراق المالية فعلياً بل يوافق على مساعدة شركة الإصدار في بيع الإصدار للجمهور. ويعمل بنك الإستثمار ببساطة كوسيط بين الجمهور ولا يتحمل أي مخاطر في حالة عدم قدرته على إعادة بيع الأوراق المالية المشتراة بسعر العرض. ويعتبر إجراء بذل أقصى الجهود أكثر شيوعا بالنسبة للعرض / الطرح المبدئي العام للأسهم العادية حيث يكون سعر السهم الملائم فعلاً غير مؤكد.

وهناك نوع آخر يدعى تغطية كل الإكتتاب أو لا شيء وبموجب هذا النوع من تغطية الإكتتاب يوافق متعهد التغطية على أن يبذل أقصى جهوده لبيع الإصدار بكامله بحلول تاريخ معين. وتذهب كل العوائد إلـى حسـاب معلق التسليـم (Escrow Account). فإذا لم يتم بيع كل الأوراق المالية بحلول تاريخ معين تعاد الأموال إلى المستثمرين ويتم إلغاء الإصدار.

وتشرك الشركات بنوك الإستثمار إما عن طريق المفاوضات أو العرض التنافسي رغم أن المفاوضات هي الأكثر شيوعاً. وإضافة إلى التعويض الناتج عن الفارق بين سعر الشراء وسعر العرض / الطرح العام فإن بنك الإستثمار يمكنه أن يستلم أسهماً من الأسهم العادية أو غيرها من الأوراق المالية الخاصة بالشركة.

• أنقر هنا لوضع إشارة مرجعية lblClickheretounbookmark
• |
• إختبار