القسم : 5 تسعير العرض / الطرح المبدئي العام (Pricing an IPO)

من أهم الأشياء التي تريد الشركات معرفتها في عملية العرض / الطرح المبدئي العام هو مقدار المبلغ الذي ستجنيه. وسوف تحدد الشركة ومستشاروها ومتعهد تغطية إكتتابها مبلغ المال الذي يمكن تحصيله. وعند تحديد مبلغ المال الذي يحتاجون لتحصيله فإن سعر السهم هو الذي يحدد كمية الأسهم التي ستطرح للجمهور.

والجزء الأول من تحليل السعر يتضمن مقارنة الشركة بالشركات الأخرى المشابهة العاملة في نفس الصناعة. وكذلك فإن أثر رأس المال المضاف الناتج من العرض / الطرح المبدئي العام يحتاج إلى تقييم فيما يخص أثره على الحالة المالية للشركة ونتائج التشغيل.

والعوامل الأخرى التي تحتاج إلى تقييم تتضمن الاتجاهات الحالية وتوقيت الإصدار ومستويات ثقة المستثمر وسياسة البنك المركزي واتجاهات الصناعة والتطورات الوطنية والدولية. وإضافةً إلى هذه فإن البنود التالية ينبغي وضعها في الإعتبار:

النتائج المالية

• السياسات المحاسبية وأثرها على إعداد التقارير المحاسبية
  
• الموجودات
  
• الطلبات المتأخرة (أو في الطريق)
  
• تكلفة رأس المال
  
• المصاريف العمومية والإدارية كنسبة من المبيعات
  
• معدل النمو التاريخي أو المتوقع للمبيعات والإرباح
  
• الدين طويل الأجل
  
• هوامش الربح
  
• الذمم المدينة
  
• حقوق المساهمين
  
• التمويل خارج قائمة المركز المالي

كيان الشركة

• تكلفة الإنتاج
• خبرة الإدارة ونوعيتها
• فرص النمو من حيث الأوضاع الجغرافية أو التكنولوجية
• نظرة عامة على الصناعة
• هل هي شركة إقليمية أم وطنية
• حصة السوق
• تطوير المنتجات الجديدة من البداية وحتى الإنتاج مقارنة بباقي الصناعة
• نسبة مبيعات حسابات العملاء الكبار من إجمالي المبيعات
• موردو المواد الخام
• نطاق كامل المنتجات مقارنة برواد الصناعة
• عدد سنوات تشغيل الشركة

الاعتبارات القانونية

• الاعتبارات البيئية
• المطالبات والقضايا القانونية
• التشريعات الوطنية أوالمحلية سواء كانت إيجابية أو سلبية.
• البراءات أو العلامات التجارية أو التراخيص أو المعرفة الإمتلاكية
  

وأخيراً وليس آخراً فإن القيمة السوقية العادلة لسهم الشركة سوف تحدد باستخدام المدخلات الملائمة. وكل العوامل المذكورة أعلاه سوف تساعد في التوصل إلى تقدير واقعي لربح الشركة المستقبلي والتدفق النقدي المتوقع. واستنادا إلى التوقعات ومعدل الخصم فإنه سيتم تحديد القيمة السوقية العادلة للسهم. وفي فصول لاحقة سوف نناقش بإسهاب كيفية تحديد القيمة السوقية العادلة لإجمالي أسهم الشركة أو السهم المنفرد.